En pocas palabras, el riesgo es que los funcionarios «no puedan reducir la agitación actual sin repercusiones más duraderas y potencialmente graves dentro y más allá del sector bancario», escribieron Atsi Sheth, directora general de estrategia crediticia de Moody’s, y otros en una nota distribuida el jueves. Aún así, la opinión de referencia de la agencia es que los funcionarios estadounidenses «tendrán un gran éxito».
La advertencia de Moody llegó como Secretario del Tesoro Janet Yellen indicó que EEUU podría tomar medidas adicionales si fuera necesario para estabilizar el sistema bancario, y luego de que el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, asegurara a los estadounidenses el miércoles que el banco central usaría sus herramientas para proteger a los depositantes.
Debajo de la superficie, sin embargo, hay una preocupación persistente. El administrador de fondos de cobertura Bill Ackman, por ejemplo, advierte sobre una aceleración de las salidas de depósitos de los bancos y la última encuesta global de administradores de fondos del Bank of America encontró que el 31% de los 212 gerentes encuestados consideran que una crisis crediticia sistémica es la mayor amenaza para los mercados.
De las tres formas en que los problemas del sistema bancario podrían extenderse más ampliamente, una de ellas es potencialmente la «más potente», según Moody’s: es una aversión general al riesgo por parte de los actores del mercado financiero y una decisión de los bancos de reducir de otorgar crédito. Tal escenario podría conducir a la “cristalización del riesgo en múltiples bolsillos simultáneamente”, dijo la agencia calificadora.
“En el transcurso de 2023, a medida que las condiciones financieras se mantengan ajustadas y el crecimiento se desacelere, una variedad de sectores y entidades con desafíos crediticios existentes enfrentarán riesgos en sus perfiles crediticios”, escribió el equipo de Moody’s. Los bancos no son el único tipo de jugadores expuestos a shocks de tasas de interés, y “el escrutinio del mercado se centrará en aquellas entidades que están expuestas a riesgos similares a los de los bancos en problemas”.
Un segundo canal potencial de contagio es a través de la exposición directa e indirecta a los bancos en problemas que tienen las entidades públicas y privadas, a través de depósitos, préstamos, facilidades transaccionales, servicios esenciales o tenencias en bonos y acciones de esos bancos. Y una tercera forma en que los problemas bancarios podrían propagarse más ampliamente es a través de un paso en falso por parte de los formuladores de políticas, que se han centrado en la inflación y es posible que no puedan responder de manera suficientemente efectiva a los desarrollos en evolución, dijo Moody’s.
El jueves, las acciones estadounidenses DJIA, 0.24% SPX, 0.33% comp, -0.06% terminó más alto ya que los inversores continuaron sopesando los riesgos para el sector bancario. El rendimiento del Tesoro a 2 años sensible a las políticas TMUBMUSD02Y, 3.783% cayó a su nivel más bajo este año, mientras que los futuros del oro se establecieron en un máximo de más de un año.
La semana pasada, Fitch Ratings dijo que las instituciones financieras no bancarias, las aseguradoras y los fondos estaban experimentando una variedad de «efectos en cadena» como resultado del deterioro repentino de algunos bancos estadounidenses.